溫馨提示：關注微信公眾號，回復數字"1"，了解氫燃料電池原理，"2"，電堆生產工藝，回復數字"3"，雙極板生產工藝，回復數字"4"：產業鏈報告分享及下載，回復數字"5"儲氫罐生產。

捷氫科技本次IPO計劃募集10.6億元，發行總市值約106億元。公開發行所籌集的資金，將主要用于燃料電池生產建設、燃料電池新產線建設、研發中心升級建設以及補充流動資金。

捷氫科技在回復函中表示，2022 年，公司合計實現主營業務收入 47,437.35 萬元。公司合計銷售燃料電池電堆、系統及系統分總成 1,064 臺套。其中 2022 年前五大客戶明細如下： 

膜電極是決定燃料電池電堆成本的重要部分，對電堆的性能、壽命、一致性等特性有重要影響。目前捷氫科技已經掌握了低鉑載量、高性能、長壽命膜電極設計及批量制造核心技術，公司膜電極生產工藝、性能與國內外同行業公司具體對比分析如下：

1、膜電極生產工藝對比分析

膜電極的生產過程主要分為混漿、涂布、壓合三個核心環節，如下表所示：

膜電極的生產工藝中每一個核心環節一般有三種工藝技術路線，不同工藝技術路線的對比分析如下：

基于上述三個核心環節的不同工藝技術路線，公司與國內外同行業公司在膜電極生產工藝路線方面的對比分析如下：

公司膜電極生產工藝技術路線的選擇系基于膜電極設計要求、規模化高節拍制造的適配性、量產質量可控度、關鍵材料利用率等多個維度綜合考慮的結果。

在“混漿”環節，超聲分散通常適用于實驗室、小批量試制等場景且漿料粘度通常較低，優點是設備投入也相對較低。

公司所選擇的球磨分散的方式，相較于超聲分散和高速攪拌/剪切的方式，不僅分散效率更高，還可以處理催化劑漿料直涂所要求的高粘度漿料，同時可實現大規模連續化處理。

此外，在漿料組成方面，由于催化劑在醇類溶劑中更容易分散，目前行業里通常采用高醇水比的溶劑，即主要以醇類作為溶劑，但公司自主開發的漿料則主要以水作為溶劑（水的比例＞80%），相對而言，溶劑成本更低且有機溶劑排放顯著下降。

在“涂布”環節，超聲波噴涂技術相對較成熟，且所需的設備和工裝等投入較低，前期導入更加容易，但生產效率較低，主要體現在漿料擔載速度慢和材料利用率低，在噴涂過程中會造成較高的材料損耗。

公司所選擇的雙面直涂工藝技術，對設備、漿料特性等要求較高，工藝難度較大，但可以實現 5 米/分鐘以上的涂布線速度，且具有材料損耗小、催化劑涂層利用率高等特點。

相較于雙面直涂技術，轉印涂布技術可以避免涂布過程中質子交換膜的溶脹問題，但存在生產工序較多、轉印耗材較昂貴等缺點。

公司采用先進的間歇式、高精度雙面直接涂布技術，催化層濕膜厚度控制精度±5μm，可在高節拍、高精度生產的同時降低材料損耗。

在“壓合”環節，目前國內大部分膜電極生產廠商采用人/機結合的半自動化、“片到片（sheet by sheet）”的壓合方式。此方式的優點在于產品規格易調整、設備投入低、工藝參數變更靈活等，對于生產規模較小、產品尚未定型的企業較為適合。

但隨著產業快速發展，企業對于產能、生產節拍、制造成本、質量管控等要求越來越高，全自動化“卷對卷（roll to roll）”的膜電極壓合路線是順應行業趨勢的必然選擇。

因此，公司在產能規劃階段，對標世界領先水平，確定采用卷對卷的膜電極壓合路線，拉動設備供應商進行定制化開發，并建成了全自動化“卷對卷（roll to roll）”的膜電極生產線，自 2021 年中投產后已累計穩定生產膜電極超過百萬片。

參考資料：《關于上海捷氫科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的審核問詢函的回復》